Sistema alternativo de negociação Os sistemas de negociação alternativos (ATS) são um termo regulamentar dos EUA para um local de negociação que não seja de câmbio, que combine compradores e vendedores para encontrar contrapartes para transações. Um ATS deve ser aprovado pela Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos e é uma alternativa a uma bolsa de valores tradicional. O termo equivalente ao abrigo da legislação europeia é uma Facilidade Multilateral de Negociação (MTF). Estes locais desempenham um papel importante nos mercados públicos para permitir meios alternativos de acesso à liquidez. Eles podem ser usados para a negociação de grandes blocos de ações longe do câmbio normal, uma prática que poderia de outra forma desviar o preço de mercado em uma determinada direção, dependendo de uma capitalização de mercado de títulos e volume de negociação. ATSs são geralmente eletrônicos, mas não tem que ser, ATS pode ser distinguido de redes de comunicação eletrônica (ECNs), que são um subconjunto totalmente eletrônico de ATSs que automaticamente e anonimamente corresponder as ordens. 1 Definição legal Editar a Regra 300 (a) do SECs Regulamento ATS fornece a seguinte definição legal de um sistema de comércio alternativo: Qualquer organização, associação, pessoa, grupo de pessoas ou sistema: Que constitui, mantém ou fornece um mercado ou As facilidades para reunir compradores e vendedores de valores mobiliários ou para executar de outra forma em relação a valores mobiliários as funções normalmente desempenhadas por uma bolsa de valores na acepção da Regra 3b-16 do presente capítulo e que não: Estabelecer regras que regem a conduta de assinantes, A conduta de tais assinantes que negociam em tal organização, associação, pessoa, grupo de pessoas, ou sistema ou subscritores de Disciplina que não seja pela exclusão de negociação. A regulamentação ATS foi introduzida pela SEC em 1998 e destina-se a proteger os investidores ea resolver quaisquer preocupações decorrentes deste tipo de sistema de negociação. O Regulamento ATS exige um registro mais rigoroso e exige relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que o sistema atinja mais de 5 do volume de negociação para qualquer segurança. Especificamente, exige que um sistema de negociação alternativo cumpra os requisitos de relatório e manutenção de registros da Regra 301 (b) (5) (ii) do Reg ATS, se durante pelo menos 4 dos últimos 6 meses civis, tal sistema de negociação alternativo tivesse: Em relação a qualquer ação da NMS, 5% ou mais do volume médio diário desse título registrado por um plano de relatório de transação efetivo Em relação a um título de capital que não seja um estoque de NMS e para o qual as transações sejam reportadas a uma organização de auto - , 5% ou mais do volume médio diário de negociação desse título, conforme calculado pela organização autorreguladora a qual tais transações são relatadas Em relação aos títulos municipais, 5% ou mais do volume diário médio negociado nos Estados Unidos ou Com Em relação aos títulos de dívida corporativa, 5% ou mais do volume diário médio negociado nos Estados Unidos. Exemplos de ATS Editar Referências Editar LeeZubulake, The High Frequency Game Changer (2017), p. Um sistema de comércio alternativo (ATS) é um sistema comercial que não é regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Sistemas de negociação alternativos estão ganhando popularidade em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. A regulamentação ATS foi introduzida pela SEC em 1998 e destina-se a proteger os investidores ea resolver quaisquer preocupações decorrentes deste tipo de sistema de negociação. O Regulamento ATS exige um registro mais rigoroso e exige relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que o sistema atinja mais de 5 do volume de negociação para qualquer segurança. BREAKING DOWN Sistema de Trading Alternativo - ATS Muitos sistemas de negociação alternativos são especificamente projetados para combinar compradores e vendedores que negociam em quantidades muito grandes (principalmente comerciantes profissionais e investidores). Além disso, as instituições costumam usar um ATS para encontrar contrapartes para transações, ao invés de negociar grandes blocos de ações no câmbio normal, uma prática que pode distorcer o preço de mercado em uma direção específica, dependendo de uma ação particular capitalização de mercado e volume de negociação. Exemplos de sistemas de negociação alternativos incluem, mas não se limitam a, redes de comunicações electrónicas (ECNs), redes de cruzamento e mercados de chamadas. Sistema de comércio alternativo O sistema de negociação alternativo (ATS) é um termo regulamentar dos EUA e do Canadá para um Compara compradores e vendedores para encontrar contrapartes para transações. Os sistemas de negociação alternativos são tipicamente regulados como intermediários, em vez de como trocas (embora um sistema de negociação alternativo possa ser aplicado como uma bolsa de valores). Em geral, para fins regulatórios, um sistema alternativo de negociação é uma organização ou sistema que fornece ou mantém um mercado ou facilidades para reunir compradores e vendedores de valores mobiliários, mas não estabelece regras para assinantes (exceto regras para o comportamento dos assinantes que negociam No sistema). Um ATS deve ser aprovado pela Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos e é uma alternativa a uma bolsa de valores tradicional. 1 O termo equivalente ao abrigo da legislação europeia é um mecanismo multilateral de negociação (MTF). Estes locais desempenham um papel importante nos mercados públicos para permitir meios alternativos de acesso à liquidez. Eles podem ser usados para a negociação de grandes blocos de ações longe do câmbio normal, uma prática que poderia de outra forma desviar o preço de mercado em uma determinada direção, dependendo da capitalização de mercado de títulos e volume de negociação. ATSs são geralmente eletrônicos, mas não tem que ser. Os ATSs podem ser distinguidos das redes de comunicação eletrônicas (ECNs), que são um subconjunto inteiramente eletrônico de ATSs que automaticamente e anonimamente combinam ordens. 2 Nos últimos anos, a SEC e outras autoridades reguladoras aumentaram suas atividades de fiscalização em relação a sistemas de negociação alternativos, iniciando investigações amplas e movimentando ações por diversas violações, como negociação contra fluxo de ordens de clientes ou permitindo que fornecedores externos retivessem e usassem Informações comerciais confidenciais de clientes nas atividades de negociação de fornecedores. 3 Definição legal A alínea a) da regra 300 do Regulamento SEC ATS fornece a seguinte definição legal de um sistema de comércio alternativo: Qualquer organização, associação, pessoa, grupo de pessoas ou sistema: Que constitui, mantém ou fornece um mercado ou instalações Para reunir compradores e vendedores de valores mobiliários ou para realizar de outra forma em relação a valores mobiliários as funções normalmente desempenhadas por uma bolsa de valores na acepção da Regra 3b-16 do presente capítulo e que não: Estabelecer regras que regem a conduta de assinantes, Conduta de tais assinantes negociando em tal organização, associação, pessoa, grupo de pessoas, ou sistema ou subscritores de Disciplina que não seja por exclusão de negociação. A regulamentação ATS foi introduzida pela SEC em 1998 e destina-se a proteger os investidores ea resolver quaisquer preocupações decorrentes deste tipo de sistema de negociação. O Regulamento ATS exige um registro mais rigoroso e exige relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que o sistema atinja mais de 5 do volume de negociação para qualquer segurança. Especificamente, exige que um sistema de negociação alternativo cumpra os requisitos de relatório e manutenção de registros da Regra 301 (b) (5) (ii) do Reg ATS, se durante pelo menos 4 dos últimos 6 meses civis, tal sistema de negociação alternativo tivesse: Em relação a qualquer ação da NMS, 5% ou mais do volume médio diário desse título registrado por um plano de relatório de transação efetivo Em relação a um título de capital que não seja um estoque de NMS e para o qual as transações sejam reportadas a uma organização de auto - , 5% ou mais do volume médio diário de negociação desse título, conforme calculado pela organização autorreguladora a qual tais transações são relatadas Em relação aos títulos municipais, 5% ou mais do volume diário médio negociado nos Estados Unidos ou Com Em relação aos títulos de dívida corporativa, 5% ou mais do volume diário médio negociado nos Estados Unidos. Exemplos de referências ATS Lemke e Lins, Soft Dollars e outras atividades comerciais. 2:25 (Thomson West, ed. 2017). LeeZubulake, The High Frequency Game Changer (2017), p. 17 Lemke e Lins, Soft Dollars e outras atividades comerciais. E fundador do melhor sistema de comércio alternativo Tradebot Systems Inc. e fundador do Better Trading Alternativo (BATS) 23 observou que, ao mudar seus computadores firmes de Kansas City para Nova York, Ele foi capaz de alcançar uma execução mais rápida e, posteriormente, melhorar o desempenho comercial. Se Tradebot não transferiu seus computadores, Cummings reivindica que o ldquowers esteja fora do businessrdquo (Lucchetti, 2006). Embora o acesso a uma velocidade de negociação mais rápida seja certamente importante para os criadores de mercado, os negociantes, certos fundos de hedge e outros comerciantes curtos de curto prazo que operam diariamente nos mercados de ações dos EUA, nem todos os comerciantes profissionais cujas estratégias de negociação , O BATS passou de uma Rede de Comunicação Eletrônica (ECN) para uma Bolsa de Valores. O BATS é agora o terceiro maior mercado acionário dos Estados Unidos. Este preview tem seções intencionalmente desfocadas. Inscreva-se para ver a versão completa. 22 construído em torno da velocidade de negociação estão fisicamente localizados em ou em torno da área de NYC. Se os comerciantes que estão localizados perto de computadores centrais do mercado, de fato, têm acesso a velocidade de negociação mais rápida como nossos resultados parecem indicar, e como operadores de mercado e executivos financeiros alegação, então por que alguns (ou mesmo qualquer) comerciantes de valores mobiliários optar por operar Fora de locais mais distantes Uma razão pode ser que o custo de ganhar acesso a uma velocidade de negociação mais rápida, seja pagando uma permuta por direitos de localização ou simplesmente se aproximando de um computador central de mercado, não é justificável em todos os casos. Por exemplo, o custo de operar fora da área de NYC é, obviamente, muito maior do que é na maioria dos outros Estados Unidos locais. Os traders, cujas estratégias não dependem fortemente da velocidade de execução, podem achar mais vantajoso renunciar aos custos incorridos com o acesso à velocidade de negociação mais rápida, a fim de obter custos operacionais mais baixos em um local mais distante. 4. Resultados Adicionais: Uma Explicação Alternativa Nossos resultados empíricos até este ponto sugerem que uma distância de traderrsquos para NYC importa para qualidade de execução de ordem. Traders que estão localizados mais perto de NYC parecem ter acesso a uma velocidade de negociação mais rápida e, em contrapartida, custos de execução mais baixos. Uma explicação alternativa para o porquê comerciantes localizados mais perto de NYC exibem superior ordem execução qualidade é devido ao seu nível mais elevado de sofisticação financeira. A área de NYC é o lar de alguns dos principais bancos de investimento e casas comerciais no mundo. Essas empresas tendem a pagar os salários mais altos e, pelo menos historicamente, atrair os melhores talentos de dentro e fora da área do estado 882 em torno de NYC. Muitos indivíduos que são empregados por essas empresas vão para o comércio por si próprios e ou iniciar suas próprias empresas de comércio (menor). Porque esses indivíduos sofisticados já estão localizados na área de NYC, eles muitas vezes optam por ficar em seu local atual para configurar suas operações. Esses comerciantes e empresas menores são mais propensos a usar os serviços de corretores de acesso direto para a implementação de suas estratégias de negociação. Os comerciantes que são mais habilidosos na negociação podem ser melhores em detectar oportunidades de lucro em desenvolvimento no mercado e reagir rapidamente. Mas os reflexos humanos mais rápidos por si só não podem explicar nossas diferenças de velocidade porque a nossa medição do tempo de execução abrange desde a submissão da ordem (por exemplo, esta visualização tem seções intencionalmente desfocadas.) Cadastre-se para ver a versão completa.
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